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四季度铁矿石价格将继续反弹
 

  近期,铁矿石价格(CFR中国)已从2012年8月98美元/吨的低位反弹20%。同样,钢铁价格也已自9月低位大幅反弹,其中螺纹钢价格上涨14%至3265元/吨。基于多方面的原因,铁矿石价格反弹的趋势将在四季度得以延续。
  
    三个季节性利好因素。过去3年,每年12月钢铁产量都会环比增长。而过去十年,中国钢材价格一直呈季节性上涨。2009-2011年,每年10月中国铁矿石进口量都会环比下降,但11月和12月进口量总比10月高12%-28%。
  
    中国铁矿石贸易商信心改善。铁矿石现货价格跌至90美元/吨以下且中国宣布价值1万亿元的基建项目带动信心改善,买家对铁矿石市场的兴趣重燃。一些铁矿石贸易商估计,80%-90%的国内铁矿山(位于河北、山东和山西)现已停产,因为进口铁矿石价格已跌至100美元/吨以下。由于预计价格将反弹,铁矿石贸易商在近几个月内首次希望增加库存(多数为120美元/吨以上的价格进口)。
  
    铁矿石补库。2010年四季度,当港口库存达到约7000万吨时,先是钢铁库存下降,接着是钢铁企业毛利企稳,然后是铁矿石进口量和价格回升。截至2012年10月12日,铁矿石港口库存已降至9080万吨,为今年迄今最低位。中国9月进口量环比增长4%,同比增长7%,表明四季度补库和需求将进一步回升。
  
    钢材库存正在下降。中国制造商库存8月环比剧降11%。在钢企削减产量的同时,经销商库存也在调整,而制造商库存虽高,但已有所下降。国庆后国内经销商库存下降,8月以来已降14%。基建投资回升及钢铁生产商加快减产后,长材价格上涨。相应地,长材库存下降,8月以来螺纹钢和盘条钢库存分别下降18%和28%。
  
    钢材价格短期内可能反弹。9月下旬粗钢日均产量为184万吨,旬环比下降0.7%。国庆后钢材价格明显上涨,随后略有回调。由于需求回升、钢厂减产以及社会库存下降,短期内建筑钢材价格可能会出现一定的反弹。铁矿石价格已自9月低点反弹22%。钢材价格近期反弹可能会为铁矿石需求提供支撑。
  
    政策将为需求提供支撑。2012年9月5日,国家发改委批准25个内地城市城轨项目,总投资额约8400亿元,其中自有资本占30%,贷款占70%。一天后,发改委还批准了3个公路项目(总里程达2000多公里)和7个港口项目。估计中国公路的建设成本约为7000万元-1亿元/公里,对应总投资额达2000亿元。上述消息令买家和贸易商信心提振,从而增加库存。
  
    钢材利润率提升。在分析了三大钢材(热轧卷、螺纹钢和冷轧卷)每吨毛利升幅、重点大中型钢企产量和铁矿石价格之间的关系后,瑞银发现,铁矿石价格低和利润率提升之间通常存在一至两个月时滞。而钢材亏损似乎已在9月第一周触底,在铁矿石价格下跌、铁矿石库存价格低和钢材价格稳定的带动下,9月14日亏损有所减少。
  
    价格展望。预计铁矿石价格将于2012年四季度反弹,但长期来看可能面临压力,因为预计供应增加将令价格承压。预计铁矿石价格(62%含铁量,铁精矿)将由2012年122美元/吨的均值降至2013年的119美元/吨(同比下降3%)和2014年的104美元/吨(同比下降12%)。
  
    需求展望。预计全球需求2012年将增长1%至18.74亿吨,到2014年将年均增长5%至20.7亿吨,其中中国需求将放缓,因为中国经济将从基建推动过渡至消费推动。预计中国需求将以6.3%的年均复合增速增长,2014年达到11.35亿吨,占全球需求的50%。

 

新闻来源:新财富 发布时间:2012-12-3 14:58:00 阅读:

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